Электронный каталог

Статья

Андрюшин, С.А.
Фискальная теория денежно-кредитной политики: основные положения и рекомендации / Андрюшин С.А. – 2025#SOURCE#. – С.6-20. – На рус. яз.

Основные положения и модельный инструментарий монетарной теории денежно-кредитной политики. Причины ошибок и просчетов этой теории и ее прогнозных моделей в условиях высокой инфляции. В рамках модели монетарной теории денежно-кредитной политики не удалось опровергнуть тезис Фишера: почему в условиях высокой инфляции высокие процентные ставки приводят не к снижению, а к росту инфляции. Данный тезис, нашедший свое подтверждение и научное обоснование только в рамках фискальной теории денежно-кредитной политики. Ряд аксиом фискальной теории денежно-кредитной политики, связанных с повышением эффективности денежно-кредитной политики в условиях высокой инфляции, способной сохранить не только преемственность ценовой стабильности, но и разнообразить существующий операционный инструментарий денежно-кредитной политики. Необходимость Банку России внесения в модельные расчеты бюджетного блока квартальной прогнозной модели коррективов - несколько дополнительных линейных уравнений, связанных с первичным профицитом бюджета, спредом доходности между номинальными и реальными облигациями, размером государственного долга и процентными платежами по обслуживанию этого долга. Целесообразность пересмотра Банком России расчета ожидаемой инфляции, уровень которой должен быть выше на величину вмененной инфляции. Необходимость для регулирования уровня вмененной инфляции, чтобы ставки по резервам центрального банка всегда оставались меньше средневзвешенной купонной доходности государственных облигаций, а спред доходности между номинальными и реальными облигациями покрывался первичным бюджетным профицитом и не зависел от уровня процентных ставок, регулируемых рынком.